中工国际上市首日的表现，使市场上的“职业打新”资金对未来收益有了更为美好的前景预测。据了解，本周一和周二进行的机构网下申购中行A股相当火爆，合计冻结的机构申购资金超过千亿元。这也创下了新股询价制下网下申购资金的最高纪录。业内人士分析，尽管放开申购股票的上限，将导致新股中签率降低，从而使新股申购资金收益率降低，但是新股网上申购资金平均收益率仍会在8%左右。而中国银行此次A股发行，可以预计将要刷新A股市场的一系列纪录。  
   
    各路资金调仓备战申购  

    面对IPO盛宴，机构资金的各大主力——保险公司、证券公司、信托公司等十分眼热。公开资料显示，在近日中工国际和同洲电子的网下配售中，保险公司表现非常抢眼，分别有23次和26次保险资金组合获得了股份配售，其中平安保险不仅有集团自有资金出马，包括平安证券、平安信托以及各种分红险也是一齐上阵，组成了申购新股的“集团军”。  

    除了保险机构外，券商对“打新股”也格外偏好，随着近几年券商综合治理绩效的凸显，券商普遍削减风险高的自营业务，风险相对较低的新股认购自然成为券商资产管理部门的重要选择之一。此次中信证券以35亿元巨资网上申购了85万股中工国际就引起市场关注。

    此外，证券投资基金也积极参与了新股的网上申购，中信基金管理公司日前公告称，旗下的中信经典配置基金和中信红利基金共同参加了大同煤业的网上申购，其中经典配置基金中48.5万股，中信红利基金中1.3万股。按大同煤业1.08%中签率推算，两者申购资金应为3.12亿元左右。业内人士表示，随着中工国际上市首日的巨幅上涨，申购新股有可能会吸引基金更多的关注和投入。

    根据新股中签公告，上周交叉发行的3只新股合计冻结资金3234亿元，低于此前部分机构预计的4000亿元到6000亿元的预期冻结规模。业内人士认为，首轮新股交叉发行的结果显示，市场申购新股的热情并没有研究机构预测的那么踊跃。历史上，一级市场摇新股的规模通常维持在4000亿元左右，最高曾经突破8000亿元。这可能意味着进入6月后，场外资金的入市并未明显放大。市场人士表示，若未来两天，场外资金没有进一步明显放大的话，下周进行的中国银行网上申购中签率将有可能给申购者带来惊喜。

    机构摇新股收益率惊人

    以中工国际上市首日31.97元收盘价计算，近30%的年化收益率让很多机构投资者赚得盆满钵满。  

    该股5月31日开始网下申购，由于本次参与网下配售获配的股票自股票上市交易之日起锁定3个月，因此网下申购的股票并不能马上套现，让机构获利的主要是其网上申购的部分。中工国际从6月5日开始网上申购。申购日后的第4个交易日，中国结算深圳分公司对新股申购资金进行解冻处理。  

    据市场人士测算，由于网上中签率为0.1736%，在申购4天后，申购资金中有0.1736%用于持股，剩下的资金全部解冻。中工国际上市首日收盘上涨了332.03%，达到31.97元。这样的结果让很多机构出乎意料，这简直成了一个几乎无风险、高收益的绝佳机会。如果按收盘价计算，参与申购的资金获得了0.1736%332.03%＝0.5764%的收益率，收益率年化后得出的结果是29.64%。而这只需要将申购资金冻结4天。  

    回顾A股市场的历史，现金打新股是能够获取稳定收益的，甚至能获得暴利。据海通证券的一份研究报告，在资金摇号申购新股的背景下，假设把资金完全用在申购新股上，一年的收益率远远超过银行同期存款利率。其中1997年申购新股的年化收益率为95%，1998年为40%，2000年为20.67%，2001年的收益率虽然下降至9.79%，但仍是同期银行存款利率的数倍。  

    根据招商证券分析师的测算，假设有1000万元的资金，固定用于新股申购，假设每中签一只新股并在该新股上市首日就卖出，那么，保守估计一年的收益率会在6%以上，甚至可能达到10%左右的水平，如果在牛市行情中，这个收益率甚至可能上升至15%。但对于中小股民而言，由于资金量小，中签的难度较大，要中签更需要一些运气。

（资料来源：经济日报 贾伟 2006-6-22）